作者：momo，ChainCatcher
过去几年，一个有趣的现象正在发生。一边是传统金融机构开始拥抱加密资产，从比特币ETF到稳定币，再到代币化证券，越来越多金融机构开始进入Crypto世界；另一边，则是加密交易所不断向传统金融市场延伸。股票、ETF、预测市场、RWA等产品相继上线，曾经泾渭分明的两条赛道，正日益融合。
尤其是以币安、Gate为代表的头部加密交易所，自去年起围绕“买卖股票”这一传统金融业务展开密集布局。股票服务长期由传统券商主导，为何加密CEX仍有机会将其“重做一遍”？在众多平台涌入该赛道后，发展路径又呈现出怎样的分化？
一、加密CEX为何能重做“买卖股票”？
以往，加密行业吸引圈外用户主要依赖牛市带来的财富效应。但本轮熊市却出现两个新趋势：一是加密行业仍在持续吸纳非加密原生用户；二是这些用户进入后交易的并非加密资产本身，而是传统金融标的。
今年3月原油剧烈波动期间，@smartestxyz统计显示，近5万名用户的首笔链上交易并非比特币或以太坊，而是股指、黄金、原油等RWA永续合约产品。这表明，大量用户进入加密生态，实则是为了获取传统资产的交易敞口。
背后原因有二：其一，传统金融服务在东南亚、拉美、非洲等金融基础设施薄弱地区覆盖不足；其二，新一代年轻用户已习惯加密交易的全天候、高效率与稳定币结算体系。
以Gate为例，其在股票业务上的布局已较为完整。过去，加密交易所多通过代币化股票或CFD提供价格敞口，用户无法真正持有股票。但如今，Gate通过对接持牌券商Alpaca Securities，实现真实股票的执行、清算与托管，用户可享有股息分红、拆合股及转仓等完整股东权益。
在资产供给趋同的前提下，差异更多体现在用户体验与账户体系上。
首先是准入门槛与交易时间。传统券商受限于地域、开户流程及固定交易时段，而Gate依托全球化账户与USDT结算体系，部分股票已支持盘前盘后甚至24x7交易。其最新上线的股票转仓功能更是一大突破——用户可将美股、港股持仓在Gate与外部券商间自由转入转出，且免收转入转出手续费，解决了跨平台资产迁移的痛点。
其次是统一账户带来的资金效率。传统券商通常“一市场一账户”，参与不同股市需分别开户、换汇、跨境转账。而Gate构建了统一股票账户体系：2026年6月1日上线美股，6月11日推出港股，6月22日接入韩股，三大市场共用同一账户，资金统一以USDT结算。用户无需换汇即可在全球核心股市间灵活配置资产。
更重要的是，在单一账户内，股票、稳定币与加密资产形成统一资金池，可无缝对接借贷、理财、衍生品、预测市场等场景，覆盖现货、合约、期权、CFD、直通股票等多种交易方式，极大提升资金复用效率。
此外，产品形态更为丰富。Gate不仅提供真实股票，还同步布局代币化股票、CFD及股票永续合约。同一标的下，用户可根据风险偏好与交易周期选择最适合的产品，不再局限于单一交易形式。
二、加密CEX股票业务路径如何分化？
目前，真实股票已非少数平台专属。币安、Gate等均通过持牌券商提供底层证券服务，同时保留代币化股票等加密原生产品，兼顾投资属性与交易体验。
费率方面，加密CEX正向互联网券商看齐。Gate直通股票交易最低费率可达0.023%，且无持仓费用。
竞争焦点已从“有没有股票”转向“覆盖哪些市场、提供哪些产品、能否整合进统一交易体系”。
币安侧重依托庞大用户基数逐步完善真实股票能力；而Gate则聚焦“多市场覆盖 + 多产品路径 + 账户统一性”，构建全球股票交易闭环。
目前，Gate已形成真实股票、股票代币、CFD、股票永续四条产品线，覆盖美股、港股、韩股三大市场，并独家推出直通IPO（IPO Access）与Pre-IPO机制，打通从一级市场到二级市场的完整投资链条。
美股：支持超10,000只股票及ETF，覆盖纽交所、纳斯达克，用户持有真实股票并享股息分红； 港股：行业首家上线真实港股现货交易，覆盖1,500余只主板及创业板高流动性股票，支持碎股交易，与美股共用账户； 韩股：独家上线韩国交易所（KRX）市值前1,000上市公司，包括三星电子、SK海力士、NAVER、现代汽车等，同样支持碎股并纳入统一账户管理。三、从拼产品到拼分发：交易平台竞争逻辑演变
这场变革早已超越CEX内部竞争，演变为整个交易平台行业的格局重塑。Robinhood已上线加密、预测市场与代币化股票；纳斯达克、纽交所推进证券代币化；而加密交易所则加速拓展股票、ETF、贵金属等现实资产。
竞争逻辑正从“拼产品供给”转向“拼全球优质资产的分发效率”。谁能更快接入多元资产，并以更低门槛、更高效率触达用户，谁就能留住用户的钱包。
在此背景下，Gate的战略清晰：不做单一市场入口，而是打造全球优质资产的高效分发平台。目前已支持超12,500只股票，覆盖三大核心股市，并通过多产品形态满足不同用户需求。
其核心优势在于——将尽可能多的现实世界资产及其交易路径，整合进同一账户体系。未来若有更多RWA上链，该框架亦可无缝扩展，无需重建系统。
或许几年后，“加密交易所”与“传统券商”的界限将彻底模糊。真正的竞争力，将取决于谁更能持续连接全球优质资产，并高效分发给全球用户。
